??? 二季度受日本大地震以及宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮等諸多利空影響，全球膠價(jià)跌幅較大。總體上看滬膠指數(shù)二季度走出了先抑后揚(yáng)的走勢(shì)，以帶上下影線中陰線報(bào)收于32055元/噸，二季度價(jià)格累計(jì)8.68%。道指二季度上漲94.61點(diǎn)，以12414.34點(diǎn)收盤，漲幅0.77%。股市并沒(méi)有實(shí)質(zhì)下跌，經(jīng)濟(jì)不能過(guò)分看空。反觀商品的跌幅較大，對(duì)于利空的釋放較為充分。筆者感覺(jué)到經(jīng)過(guò)這次的下跌洗禮，天膠有了涅槃重生的味道，三季度的行情有望重拾升勢(shì)。

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??? 三季度宏觀政策有望放松

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??? 6月26日溫總理表示中國(guó)通脹可控，雖然年初設(shè)定的4%的通脹目標(biāo)無(wú)法實(shí)現(xiàn)，但年內(nèi)5%的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。這解除了投資者對(duì)于中國(guó)陷入惡性通脹的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了政府對(duì)通脹的容忍限度在提升，下一步政策有可能偏重于保增長(zhǎng)。從目前決策層釋放的信號(hào)來(lái)看，通脹見(jiàn)頂或?yàn)闀r(shí)不遠(yuǎn)，保增長(zhǎng)顯得迫在眉睫。為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，三季度國(guó)家有可能出臺(tái)稅收和關(guān)稅方面的優(yōu)惠。

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??? 天膠供需上緊平衡，三季度將現(xiàn)供需兩旺

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??? 據(jù)國(guó)際橡膠(33515,525.00,1.59%)研究組織預(yù)計(jì)，今年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.8%達(dá)到1097萬(wàn)噸，全球天然橡膠消費(fèi)量將達(dá)到1115萬(wàn)噸。較高的市場(chǎng)價(jià)格促使膠農(nóng)增加割膠量，將緩解供應(yīng)緊張局面。天膠供應(yīng)缺口從上年的40萬(wàn)噸減少至20萬(wàn)噸左右，整體上供需緊平衡的格局不會(huì)改變。今年各產(chǎn)膠國(guó)總體上未發(fā)生大的自然災(zāi)害，隨著新膠大量上市三季度的供應(yīng)不成問(wèn)題。今年各產(chǎn)膠國(guó)總體上沒(méi)有發(fā)生大的自然災(zāi)害，隨著新膠大量上市三季度的供應(yīng)不成問(wèn)題。筆者預(yù)計(jì)三季度日本汽車將成為一匹黑馬，因?yàn)榈卣鸬牟涣加绊懸呀?jīng)逐步淡化，被壓抑的需求和災(zāi)后重建都將拉動(dòng)日本汽車業(yè)再次起飛。三季度汽車行業(yè)的增長(zhǎng)將拉動(dòng)天膠的需求，對(duì)于天膠庫(kù)存和新膠供應(yīng)都將大量消耗，天膠價(jià)格有望振蕩上升。

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??? 技術(shù)分析

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??? 從滬膠行情走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，3萬(wàn)附近的支撐異常強(qiáng)烈，不僅是2006年和2008年牛市行情的頂點(diǎn)附近，而且是此次上漲回落到0.382的黃金分割位。作為重要的支撐平臺(tái)在2011年5月單針探底后迅速拉起，再次驗(yàn)證了3萬(wàn)支撐的有效性，這基本可以確立為3季度行情的極限底部。目前可以基本確認(rèn)4浪的調(diào)整已經(jīng)走完或接近尾聲，最后的5浪拉升即將展開(kāi)。結(jié)合基本面情況綜合考究，筆者給出3季度天膠將處于5浪拉升的前期，第一目標(biāo)位38500。

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??? 綜合研判，在樂(lè)觀的宏觀環(huán)境和偏緊的基本面支持下，三季度天膠價(jià)格易漲難跌。建議投資者保持多頭思路，逢低抄底，同時(shí)做好資金管理和倉(cāng)位控制。多頭行情的發(fā)展多曲折而緩慢，面對(duì)進(jìn)三退一的行情投資者宜保持良好心態(tài)，輕倉(cāng)長(zhǎng)線做多不失為一條好的投資思路。

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???? 理性看待庫(kù)存的季節(jié)性增長(zhǎng)

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??? 截止7月8日，上海期貨交易所天然橡膠周庫(kù)存為7945噸，青島保稅區(qū)庫(kù)存約為10萬(wàn)噸，貿(mào)易交投不甚活躍，下游企業(yè)大都按需采購(gòu)。7月10日消息，山東全鋼胎開(kāi)工率回升到70%左右，筆者預(yù)計(jì)三季度隨著汽車銷售的好轉(zhuǎn)天膠的采購(gòu)需求也會(huì)隨之好轉(zhuǎn)。剔除天膠的季節(jié)性因素，對(duì)近幾年上期所天膠庫(kù)存進(jìn)行對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)：2011年天膠庫(kù)存處于歷史低位，相對(duì)于往年天膠庫(kù)存仍然明顯偏低，這對(duì)現(xiàn)貨價(jià)構(gòu)成支撐，目前的庫(kù)存回升屬于正?，F(xiàn)象。

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